一封揭露信撕開(kāi)了“國(guó)民果汁”匯源的本錢困局。

近來(lái)，北京匯源食物飲料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京匯源”）直指控股股東諸暨文盛匯出資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“諸暨文盛匯”）未按許諾實(shí)行8.5億元注資責(zé)任，并已對(duì)其提起訴訟。

這場(chǎng)始于2022年的破產(chǎn)重整，3年后因資金缺口、成績(jī)承壓與商場(chǎng)揉捏，將從前的“果汁之王”匯源面向了“重生”仍是“沉淪”的十字路口。

01本錢內(nèi)斗，8.5億資金缺位，引發(fā)操控權(quán)之爭(zhēng)

2022年6月，北京一中院裁決同意北京匯源重整計(jì)劃，AMC組織上海文盛財(cái)物辦理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“文盛財(cái)物”）作為重整出資人，經(jīng)過(guò)旗下持股途徑諸暨文盛匯及天津文盛匯，許諾對(duì)北京匯源增資16億元，分3年完結(jié)（2022年7.5億元、2023年3.8億元、2024年4.7億元），并獲得北京匯源70%股權(quán)。

到2025年，北京匯源僅收到首期7.5億元注資，剩下8.5億元逾期1年以上未到賬。

北京匯源在揭露信中直言，諸暨文盛匯實(shí)繳出資僅占注冊(cè)本錢的22.8%，卻經(jīng)過(guò)操控董事會(huì)和辦理層“把控公司決議計(jì)劃?rùn)?quán)”，而其實(shí)踐投入的6.5億元資金長(zhǎng)時(shí)刻“趴賬”，未用于企業(yè)出產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

對(duì)立進(jìn)一步激化于諸暨文盛匯提議的“本錢公積補(bǔ)虧計(jì)劃”。

北京匯源發(fā)表，當(dāng)時(shí)公司本錢公積總額中半數(shù)以上存在不確定性，若以此補(bǔ)償虧本，將迫使債權(quán)人被迫承認(rèn)債轉(zhuǎn)股行為，變相掠奪其選擇權(quán)。

公司已對(duì)諸暨文盛匯及文盛財(cái)物提起訴訟，指控其“涉嫌出資不實(shí)、亂用操控權(quán)”。

2022年12月，文盛財(cái)物經(jīng)過(guò)引進(jìn)A股上市公司國(guó)中水務(wù)參加匯源果汁的重整，國(guó)中水務(wù)擬將經(jīng)過(guò)文盛匯直接持有北京匯源18.89%股份，買賣金額定為8.5億元。

但是，因諸暨文盛匯股權(quán)遭法院凍?。ㄎ氖⒇?cái)物關(guān)聯(lián)方上海邕睿實(shí)業(yè)被訴前保全），且注資不到位導(dǎo)致標(biāo)的估值爭(zhēng)議，國(guó)中水務(wù)于2025年4月宣告停止收買。這一變故直接暴露了匯源重整計(jì)劃中的資金鏈危險(xiǎn)。

02成績(jī)承壓，扣非凈利潤(rùn)缺口4億，商場(chǎng)位置遭蠶食

依據(jù)文盛財(cái)物與國(guó)中水務(wù)的成績(jī)對(duì)賭協(xié)議，北京匯源需在2023年-2025年累計(jì)完成扣非凈利潤(rùn)不低于11.25億元。

揭露數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2023年-2024年北京匯源累計(jì)扣非凈利潤(rùn)為7.23億元，間隔方針尚差4.02億元。

2025年上半年，國(guó)中水務(wù)成績(jī)預(yù)告顯現(xiàn)，其出資諸暨文盛匯的收益同比削減1717萬(wàn)元，直接導(dǎo)致公司虧本額度最多可達(dá)約1900萬(wàn)元。

北京匯源的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)亦不容樂(lè)觀。2023年?duì)I收27.5億元、凈利潤(rùn)4.2億元，2024年?duì)I收下滑至24.8億元、凈利潤(rùn)降至3.4億元。

雖然公司選用輕財(cái)物運(yùn)營(yíng)形式（托付代工出產(chǎn)為主），但資金缺口導(dǎo)致出產(chǎn)晉級(jí)與商場(chǎng)拓寬受阻，進(jìn)一步削弱了盈余才能。

$$青草视频黑色情趣$$$$終端途徑與商場(chǎng)份額面對(duì)萎縮和丟失。商場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，匯源果汁的終端存在感繼續(xù)下降。

2025年6月，第三方組織宇博智業(yè)計(jì)算顯現(xiàn)，當(dāng)時(shí)果汁飲料職業(yè)商場(chǎng)份額前三為可口可樂(lè)（我國(guó)）、味全食物、匯源果汁，占比分別為14.6%、11.6%、11.0%，農(nóng)民山泉以8%緊隨其后。

在終端途徑層面，匯源的下風(fēng)更為顯著。

近來(lái)，鰲頭財(cái)經(jīng)造訪多家商超及便利店，發(fā)現(xiàn)匯源果汁在線下商場(chǎng)呈現(xiàn)出雜亂的局勢(shì)，既有遍及缺貨的現(xiàn)象，又面對(duì)著來(lái)自可口可樂(lè)美汁源、農(nóng)民山泉NFC等品牌的劇烈競(jìng)賽。

在一家坐落居民區(qū)鄰近的便利店，一位正在選擇果汁的顧客表明：“平常買果汁習(xí)氣在這幾個(gè)品牌里選，美汁源口味多，農(nóng)民山泉NFC感覺(jué)更健康，匯源最近如同很難買到，今日來(lái)都沒(méi)看到有貨?！?/p>

關(guān)于匯源果汁的出售狀況，店員透露出無(wú)法： “匯源此前在咱們店里有三四個(gè)單品，像橙汁、葡萄汁這些比較常見(jiàn)的口味都有。但最近這段時(shí)刻，銷量實(shí)在是不太好，每個(gè)月賣出去的量很少，跟其他品牌比起來(lái)差遠(yuǎn)了。像美汁源和農(nóng)民山泉NFC，賣得就挺好的。美汁源常常搞促銷活動(dòng)，買一送一什么的，許多顧客覺(jué)得合算就買了。農(nóng)民山泉NFC價(jià)格雖然高一點(diǎn)，但有些顧客就認(rèn)準(zhǔn)它這個(gè)100%鮮果壓榨的賣點(diǎn)，銷量一直挺安穩(wěn)的?！?nbsp;

一位在當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)多年的果汁經(jīng)銷商表明，匯源作為老牌果汁品牌，有必定的群眾基礎(chǔ)，尤其是它的一些經(jīng)典產(chǎn)品，像100%橙汁，仍是有不少忠誠(chéng)顧客的。

不過(guò)，最近幾年匯源在商場(chǎng)推廣和產(chǎn)品立異方面好像有些滯后，新品的推出頻率不高，宣揚(yáng)力度也不夠大，導(dǎo)致商場(chǎng)份額有所下滑。

匯源的窘境不只來(lái)自傳統(tǒng)競(jìng)賽對(duì)手?，F(xiàn)制茶飲品牌憑仗“新鮮生果現(xiàn)榨+健康化”形式，直接分流了匯源的消費(fèi)場(chǎng)景。

一起，NFC果汁、HPP果汁等新式品類快速興起，進(jìn)一步揉捏了傳統(tǒng)工業(yè)果汁的商場(chǎng)空間。

尼爾森數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，匯源在全品類果汁中的市占率已從2016年的53.4%萎縮至2020年的15%。

03破局：輕財(cái)物運(yùn)營(yíng)與本錢化

雖然面對(duì)資金與商場(chǎng)兩層壓力，匯源仍在工業(yè)端繼續(xù)發(fā)力。

官網(wǎng)信息顯現(xiàn)，青草视频黑色情趣其在全國(guó)建立了140多個(gè)運(yùn)營(yíng)實(shí)體，規(guī)劃建造20余個(gè)農(nóng)業(yè)工業(yè)園區(qū)，構(gòu)成包括生態(tài)栽培、農(nóng)副產(chǎn)品加工、商貿(mào)物流的一、二、三產(chǎn)交融系統(tǒng)。在產(chǎn)品端，匯源推出“100%系列”（高果類30億級(jí)大單品）、“果肉多系列”（中果類20億級(jí)大單品）及“超級(jí)果汽兒系列”（低果類潛力產(chǎn)品），企圖經(jīng)過(guò)差異化競(jìng)賽包圍。

本錢化方面，文盛財(cái)物曾許諾為匯源規(guī)劃證券化計(jì)劃，力求三至五年內(nèi)完成A股上市。

但是，當(dāng)時(shí)8.5億元資金缺口、成績(jī)對(duì)賭壓力及操控權(quán)膠葛，均成為上市路上的“絆腳石”。

國(guó)中水務(wù)收買停止后，匯源的本錢化進(jìn)程墮入阻滯，而文盛財(cái)物方面雖表明將發(fā)布公函回應(yīng)，但沒(méi)有提出實(shí)質(zhì)性處理計(jì)劃。

從職業(yè)來(lái)看，我國(guó)果汁飲料商場(chǎng)的競(jìng)賽格式正產(chǎn)生深入改變。

一方面，傳統(tǒng)品牌，如可口可樂(lè)、農(nóng)民山泉經(jīng)過(guò)全品類布局穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)；另一方面，新式品牌，如元?dú)馍忠越】蹈拍钋腥爰?xì)分商場(chǎng)。

業(yè)界以為，匯源若想重返巔峰，需在多方面打破，首要資金補(bǔ)足與出產(chǎn)晉級(jí)，處理8.5億元注資缺口，康復(fù)出產(chǎn)線擴(kuò)張才能。

其次，途徑重構(gòu)與終端深耕，學(xué)習(xí)農(nóng)民山泉“冰柜戰(zhàn)略”，搶占中心陳設(shè)資源。

此外，產(chǎn)品立異與健康轉(zhuǎn)型，加大NFC、HPP等高端果汁研制，貼合消費(fèi)晉級(jí)趨勢(shì)。

從港股上市時(shí)的市值巔峰，到債款危機(jī)、退市、重整，再到現(xiàn)在的本錢內(nèi)斗與成績(jī)下滑，匯源果汁的“重生”之路充溢崎嶇。

8.5億元資金缺位不只是數(shù)字問(wèn)題，更是信任危機(jī)與辦理權(quán)搶奪的縮影。

在果汁商場(chǎng)格式重塑的當(dāng)下，匯源能否打破本錢困局、重塑途徑優(yōu)勢(shì)、捉住健康消費(fèi)風(fēng)口，將決議其能否從“國(guó)民果汁”的情懷中真實(shí)走出一條重生之路。

本文來(lái)自微信大眾號(hào) “鰲頭財(cái)經(jīng)”（ID：theSankei），作者：張飛濤 ，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。