8月11日晚，深圳房地產(chǎn)開發(fā)商華南城（01668.HK）對(duì)外發(fā)表，該公司于8月11日被高等法院命令清盤。一起，富事高咨詢有限公司的周偉成及潘路洋獲高等法院委任為公司的一起及各異清盤人。

據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計(jì)，在本輪職業(yè)的深度調(diào)整中，已有包含新力、大發(fā)、佳源世界和我國(guó)恒大等在內(nèi)的4家內(nèi)房企業(yè)被頒令清盤。華南城是到現(xiàn)在的第5家內(nèi)房企，更是首家有國(guó)資布景的開發(fā)商。

早在2022年時(shí)，華南城就引進(jìn)了國(guó)資力氣，在后者支撐下進(jìn)行了一系列財(cái)物處置和融資活動(dòng)，并推進(jìn)境外債款展期。但歷經(jīng)近三年盡力，華南城仍未能得到根本性康復(fù)，現(xiàn)在仍走向了清盤的結(jié)局?，F(xiàn)在，華南城的股票暫停生意，并將繼續(xù)停牌。

走向清盤

此次清盤由花旗世界在2025年1月27日提出，事關(guān)一筆于2024年4月到期的美元債，欠款共約3.06億美元。

這筆美元債的違約情況最早產(chǎn)生在2024年2月初。彼時(shí)，華南城表明，近年來，因外部要素改動(dòng)，公司出售不及預(yù)期，現(xiàn)金流只能確保日常運(yùn)營(yíng)所需。上述要素的疊加效應(yīng)導(dǎo)致該公司活動(dòng)資金日趨嚴(yán)重，因此在債款上面對(duì)著非常大的還本付息壓力。

“咱們自2022年以來采取了各種活躍辦法，并成功將境外美元債進(jìn)行了幾回展期。但公司運(yùn)營(yíng)以及資金情況未能及時(shí)改進(jìn)，”基于此，華南城坦言，不會(huì)就2024年10月收據(jù)于2024年2月9日到期的強(qiáng)制換回金錢進(jìn)行付出；也不會(huì)就2024年4月收據(jù)于2024年2月12日到期的一筆利息進(jìn)行付出。上述行動(dòng)別離導(dǎo)致兩筆美元產(chǎn)生違約事情。

正式呈現(xiàn)違約之后不久，華南城就敞開了境外債款重組的進(jìn)程。2024年4月份，華南城宣告已委任了財(cái)務(wù)顧問和法律顧問，并繼續(xù)與境外債權(quán)人交流，供給全面解決計(jì)劃，緩解活動(dòng)性問題。但直至花旗世界方面提出清盤呈請(qǐng)，華南城沒有發(fā)表一份完好的境外債款重組計(jì)劃。

自本年1月份的清盤呈請(qǐng)?zhí)岢鲋?，華南城方面表明竭力對(duì)立。清盤聆电影国语股疯在线播放訊歷經(jīng)三次延期，但現(xiàn)在仍未能與債權(quán)人達(dá)到共同。

現(xiàn)在，清盤令已下達(dá)，匯生世界本錢總裁黃立沖向記者表明，關(guān)于債權(quán)人與受托人而言，應(yīng)該趕快組成具代表性的暫時(shí)債委會(huì)，建立信息發(fā)表頻率、處置費(fèi)用上限與競(jìng)價(jià)機(jī)制，優(yōu)先完結(jié)有典當(dāng)、可快速變現(xiàn)財(cái)物的處置，提高時(shí)刻加權(quán)回收率。

在黃立沖看來，以花旗世界（美元債受托人）主導(dǎo)的清盤呈請(qǐng)，是當(dāng)時(shí)內(nèi)房離岸重組“拖而不決—法院介入—加快出清”的典型縮影，反映出大都個(gè)案在現(xiàn)金流干涸、支撐函弱履行、要害債權(quán)人未背書下的廣泛窘境與法院對(duì)“拖延戰(zhàn)術(shù)”的容忍度下降。

“這種從單個(gè)龍頭到更廣泛發(fā)行人的司法化出清趨勢(shì)，已在恒大后得到強(qiáng)化?！秉S立沖表明，商場(chǎng)廣泛預(yù)期更多發(fā)行人將面對(duì)清盤壓力，尤其是中小開發(fā)商與再融資才能弱、典當(dāng)單薄的主體。

時(shí)間短“續(xù)命”

2002年在香港注冊(cè)建立的華南城，是一家歸納物流及產(chǎn)品買賣中心開發(fā)商及運(yùn)營(yíng)商，其首個(gè)項(xiàng)目正是于2004年投入運(yùn)營(yíng)的深圳華南城，曾是最大的跨境電商工業(yè)集合區(qū)。以此為根基，華南城“南拓北進(jìn)”，并于2009年登陸本錢商場(chǎng)，事務(wù)廣泛深圳、南寧、西安、鄭州、重慶等城市。

雖然事務(wù)涉獵規(guī)模廣泛，但物業(yè)開發(fā)和出售仍舊是華南城的成績(jī)首要來歷，近年來該項(xiàng)事務(wù)供給的收入占比都保持在7成左右。所以，在2021年房地產(chǎn)職業(yè)初現(xiàn)爆雷之時(shí)，華南城也未能幸免于難。為應(yīng)對(duì)這一情況，2021年末，華南城成功引進(jìn)深圳國(guó)資特區(qū)建發(fā)進(jìn)行紓困。

2022年5月，特區(qū)建發(fā)斥資超19億港元， 完結(jié)華南城發(fā)行及配發(fā)33.5億股新股份的認(rèn)購(gòu)，以29.28%的持股份額成為華南城首要股東兼單一最大股東。此次發(fā)行股份所得金錢也被華南城用來歸還現(xiàn)有債款。與此一起，華南城創(chuàng)始人鄭松興的持股份額也由此前的28.5%稀釋至20.16%，成為第二电影国语股疯在线播放大股東。

背靠國(guó)資大股東，華南城與債權(quán)人很快達(dá)到了協(xié)議。2022年7月，作為華南城大股東的特區(qū)建發(fā)與債權(quán)人簽定了維好協(xié)議，推進(jìn)華南城5只2022 年、2023年到期的美元債展期至 2024 年，展期期間分期償付一小部分本金，并統(tǒng)一將10%以上的票面利率調(diào)整至 9%。

不止于此，特區(qū)建發(fā)在財(cái)物變現(xiàn)和融資借款方面，也繼續(xù)給予華南城許多支撐，例如以超12億港元的現(xiàn)金收買華南城旗下深圳榜首亞太物業(yè)辦理有限公司的50%股權(quán)、以50億港元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)認(rèn)購(gòu)“西安華南城”項(xiàng)目約69%的股權(quán)，推進(jìn)華南城與多家銀行簽定60億港元活動(dòng)資金銀團(tuán)借款合平等。

這一系列動(dòng)作并未能從根本上改動(dòng)華南城的境況。據(jù)華南城財(cái)報(bào)，其2023財(cái)年錄得公司擁有人應(yīng)占虧本43.2億港元；計(jì)息負(fù)債即期部分總額為港幣162.95億港元，而其現(xiàn)金及銀行存款為11.43億港元。

仍舊有較大負(fù)債壓力的華南城，在2023年末再度建議對(duì)5只美元債的展期，以進(jìn)一步延伸收據(jù)期限、下降收據(jù)利率及分期付出收據(jù)本金，加強(qiáng)活動(dòng)資金及現(xiàn)金流量辦理。但5筆債券的展期中有4筆債券被債權(quán)人否決，僅1筆取得展期；2024年2月有兩筆債券違約，其間有一筆正引發(fā)了此次清盤。

華南城在2024年的境況并未得到改進(jìn)，反而日薄西山。到2024年末，該公司總計(jì)息負(fù)債約302億港元，其間即期部分約182.4億港元；而此刻的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅約0.4億港元；期內(nèi)，還有約157.42億港元有息負(fù)債的本金或利息呈現(xiàn)違約。再加上高達(dá)89.76億港元的凈虧本，核數(shù)師對(duì)這份財(cái)報(bào)“無法表明定見”。

值得一提的是，因?yàn)榍笆鼍S好協(xié)議，早在2024年6月，花旗世界就申述了維好協(xié)議供給方特區(qū)建發(fā)，申索不少于14.07億美元的補(bǔ)償。

現(xiàn)在，華南城面對(duì)清盤的命運(yùn)，關(guān)于本來身為“白武士”的特區(qū)建發(fā)而言，大約是遠(yuǎn)超預(yù)期的成果。黃立沖表明，關(guān)于辦理層與股東而言，若尋求清盤后重整或財(cái)物包買賣，應(yīng)趕快與清盤人就項(xiàng)目層面的連續(xù)運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)金池阻隔、處置節(jié)奏達(dá)到可發(fā)表的里程碑，防止價(jià)值丟失與供給鏈斷裂。