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新藥王為何撐av熟女制服丝袜诱惑不住禮來(lái)、諾和諾德的股價(jià)

來(lái)源:荊州市融媒體中心 發(fā)布時(shí)間: 2025-08-15 06:22:52

在2025年上半年戴上全球“藥王”王冠后,瘦身和降糖藥GLP-1的全球兩家頂尖出產(chǎn)商,都閱歷了一輪大跌。

諾和諾德股價(jià)跌至2019年水平,禮來(lái)的股價(jià)也在一天內(nèi)跌去14.14%,回到一年前。僅有有長(zhǎng)效GLP-1在售的我國(guó)藥企信達(dá)生物,連跌五個(gè)買(mǎi)賣(mài)日。

外表看,跌落各有原因。諾和諾德下調(diào)了全年成績(jī)指引,禮來(lái)新藥研制數(shù)據(jù)不及預(yù)期,信達(dá)生物2025年二季度的產(chǎn)品出售增速,較一季度有所下降。

但是,《財(cái)經(jīng)》在調(diào)研后發(fā)現(xiàn), GLP-1 成功擴(kuò) 張為兼具慢病和消費(fèi)特點(diǎn)的一起賽道,面對(duì)的是一場(chǎng)招引 運(yùn)用者 繼續(xù)用藥的 應(yīng)戰(zhàn)。

停藥率高居不下

僅看出售數(shù)據(jù),乃至增速,全球GLP-1商場(chǎng)一片大好。

諾和諾德8月發(fā)布的財(cái)報(bào)顯現(xiàn),司美格魯肽上半年出售額達(dá)1127.56億丹麥克朗(合約166億美元)。這個(gè)出售額,逾越了抗癌藥帕博利珠單抗(俗稱(chēng)“K藥”)的151.61億美元,接連第二個(gè)季度成為全球“藥王”。

2025年上半年全球出售額排名第三的,相同是一款GLP-1產(chǎn)品——禮來(lái)的替爾泊肽,其出售額達(dá)147.34億美元。

GLP-1,是胰高血糖素樣肽的簡(jiǎn)寫(xiě),由腸道細(xì)胞排泄,有促進(jìn)胰島排泄胰島素、按捺胃排空、減輕腸蠕動(dòng)、按捺胃口的作用,然后完成減重和降糖的作用。

比較降糖,GLP-1用于減重的出售額增加更快,是將司美格魯肽推上王座的首要推手。減重版司美格魯肽打針液(Wegovy)出售額368.88億丹麥克朗,增速78%,是降糖版的五倍。

GLP-1用于減重后的出售放量的速度,比當(dāng)年的西地那非(俗稱(chēng)“偉哥”)還快。留神疼痛藥物西地那非用于醫(yī)治勃起功能障礙(ED)于1998年獲批上市后,它的年出售額在2000年到達(dá)10億美元,相當(dāng)于2025年近100億美元的購(gòu)買(mǎi)力。

相同是有必定消費(fèi)特點(diǎn)的處方藥,研討組織對(duì)GLP-1在減重商場(chǎng)的等待,超越當(dāng)年的西地那非。

摩根士丹利預(yù)估,到2035年全球減重商場(chǎng)可達(dá)1500億美元。高盛亦估量,未來(lái)GLP-1減重商場(chǎng)規(guī)模將超1000億美元。

依照商場(chǎng)猜測(cè),GLP-1仍有很大增加空間。但是,諾和諾德在2025年兩次宣告調(diào)低成績(jī)指引的信號(hào)。

7月末,諾和諾德下調(diào)成績(jī)指引,估量2025年出售增加為8%至14%,經(jīng)營(yíng)贏利增加為10%至16%。與5月發(fā)布的成績(jī)指引比較,營(yíng)收增速最高區(qū)間下調(diào)了7個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)營(yíng)贏利增速最高區(qū)間下調(diào)8個(gè)百分點(diǎn)。而5月的成績(jī)指引也是通過(guò)下調(diào)的。

音訊發(fā)布后,諾和諾德股價(jià)在一個(gè)買(mǎi)賣(mài)日內(nèi)跌21.83%,一夜回到司美格魯肽獲批用于減重之前。

相同,一路高歌猛進(jìn)的禮來(lái)也跌了,并且就發(fā)生在它宣告二季度營(yíng)收增加38%,凈贏利大增91%后的首個(gè)買(mǎi)賣(mài)日。商場(chǎng)給出的剖析是,禮來(lái)新藥研制數(shù)據(jù)不及預(yù)期。

但是,探求本源,還在于GLP-1藥物運(yùn)用者體現(xiàn)的超高的停藥率,為這一商場(chǎng)高速增加的可繼續(xù)性,打下一個(gè)大問(wèn)號(hào)。

2025年1月31日宣告在《美國(guó)醫(yī)學(xué)會(huì)雜志·網(wǎng)絡(luò)敞開(kāi)》(JAMA Network Open)上的一份研討顯現(xiàn),兩年內(nèi),72.2%的患者停用了GLP-1藥物。

這項(xiàng)研討數(shù)據(jù)在司美格魯肽戴上王冠的歡呼聲中,被各方疏忽了。

醫(yī)療數(shù)據(jù)渠道公司Truveta Inc、賓夕法尼亞大學(xué)等組織一起組成的團(tuán)隊(duì),在納入了125474名運(yùn)用GLP-1的患者后發(fā)現(xiàn),到一年時(shí),有53.6%的患者停藥,兩年時(shí)有72.2%的患者停藥。其間,未一起患有II型糖尿病的患者停藥率更高,一年時(shí)停藥率為 64.8%,兩年時(shí)為84.4%。

停藥的理由各有不同。一位運(yùn)用GLP-1打針劑用于減重后自動(dòng)停藥的女人患者對(duì)《財(cái)經(jīng)》表明,在閱歷了兩周打針后,自己沒(méi)有呈現(xiàn)顯著的胃口按捺,體重也沒(méi)有下降,“他人有的副作用也都沒(méi)有”,感覺(jué)該藥或許對(duì)自己的作用不顯著,挑選了停藥。

一位男性患者在打針數(shù)月后,到達(dá)了此前設(shè)定的減重方針,自行停藥。他表明,雖然停藥后,自己的體重有所反彈,但短期內(nèi)不考慮從頭打針,而是期望通過(guò)自動(dòng)操控飲食保持體重。

$$$av熟女制服丝袜诱惑$$$有醫(yī)生在承受戰(zhàn)略咨詢公司相關(guān)訪談時(shí)就表明,患者一般僅僅用這些藥物來(lái)到達(dá)特定的瘦身方針,一旦方針完成,就會(huì)中止醫(yī)治。

哈佛醫(yī)學(xué)院糖尿病、肥胖癥與技術(shù)范疇負(fù)責(zé)人Robert Gabbay博士在交際媒體上表明,現(xiàn)在沒(méi)有很好的數(shù)據(jù)來(lái)解說(shuō)GLP-1的高停藥率。估測(cè)或許是多種要素一起導(dǎo)致,包含本錢(qián)和獲取途徑、副作用、無(wú)效(許多病例或許沒(méi)有意識(shí)到往往需求數(shù)月才干明顯減重)、用藥的便利程度。

而減重商場(chǎng),正是GLP-1最大的魅力值。

諾和諾德的司美格魯肽,是在2021年6月在美國(guó)獲批用于長(zhǎng)時(shí)間體重辦理。30個(gè)月后,禮來(lái)的替爾泊肽獲批用于減重,它被以為司美格魯肽的“升級(jí)版”。它是GLP-1/GIP雙受體激動(dòng)劑。GIP也是一種多肽,能起到按捺胃酸排泄、推遲胃排空、影響胰島素及胰高血糖素開(kāi)釋等作用,因而,具有更好的減重作用。

依照出資組織晨星(Morningstar)2024年的猜測(cè),2031年GLP-1商場(chǎng)總規(guī)??蛇_(dá)2170億美元,其間68%來(lái)自減重適應(yīng)癥。

考慮到全球超10億肥胖癥人群,即便停藥率高達(dá)84.4%,使得部分出資者們?nèi)孕湃?,GLP-1特別是替爾泊肽,仍將閱歷一段高速增加。禮來(lái)和諾和諾德的兩款GLP-1用于減重的出售額,2025上半年出售額打破110億美元。

但是,這一連串的數(shù)據(jù),不足以壓服整個(gè)商場(chǎng)。8月,禮來(lái)最新的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)得出成果,僅是未達(dá)預(yù)期,就讓禮來(lái)股價(jià)大跌14.14%,就反映出出資者對(duì)GLP-1藥物未來(lái)的不確定心情。

無(wú)論如何,減重商場(chǎng)現(xiàn)在還無(wú)法拷貝慢病用藥的高復(fù)購(gòu)率。

迫臨的“卷賤價(jià)”年代?

“禮來(lái)現(xiàn)已漲得太高了?!币晃豢鐕?guó)出資組織醫(yī)藥剖析人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》表明。從2022年5月替爾泊肽獲批,到2024年9月,禮來(lái)的股價(jià)漲了兩倍。

諾和諾德始于2023年的繼續(xù)股價(jià)跌落,被以為與司美格魯肽在減重范疇遭到替爾泊肽的強(qiáng)力應(yīng)戰(zhàn)有關(guān)。

2025年上半年,禮來(lái)的替爾泊肽用于減重的出售額,已略超諾和諾德的司美格魯肽。減重版替爾泊肽上市一年多,2025年上半年大賣(mài)56.933億美元,增速高達(dá)223%。

從兩家的成績(jī)可以看出,司美格魯肽的先發(fā)優(yōu)勢(shì),在快速衰減,未來(lái)這兩個(gè)龐然大物的戰(zhàn)役將進(jìn)入膠著態(tài)勢(shì)。

禮來(lái)的口服小分子GLP-1藥物Orforglipron,本來(lái)被寄望或許成為新的驚喜,可擺開(kāi)與諾和諾德的間隔。因?yàn)樗惧X(qián)更低、用藥更便利,被以為更有或許被長(zhǎng)時(shí)間繼續(xù)運(yùn)用。

但是,OrforglipronIII期臨床數(shù)據(jù),在第72周最高劑量組均勻減重12.4kg(12.4%)。雖然到達(dá)計(jì)算學(xué)結(jié)尾,減重起伏卻低于此前預(yù)期的15%。

一起,在最高劑量組中,有25%的受試者半途退出實(shí)驗(yàn)。這意味著,藥品正式推出商場(chǎng)后,可以繼續(xù)運(yùn)用的患者的比例,未必能到達(dá)預(yù)期。

有醫(yī)藥研制從業(yè)人士剖析,小分子口服GLP-1存在脫靶危險(xiǎn),更易形成肝損害,也更簡(jiǎn)單與其他藥物相互影響。輝瑞公司在兩年時(shí)間內(nèi)宣告中止開(kāi)發(fā)其三款口服GLP-1藥物,其間兩款藥物中止開(kāi)發(fā)的原因,都與安全性有關(guān),包含藥物引起的肝損害。

Orforglipron的最新數(shù)據(jù)和患者退出狀況,應(yīng)在商業(yè)研討組織意料之外。

2025年二季度,高盛在一份研報(bào)中提出,到2030/2035年,日服口服藥片將占有瘦身藥商場(chǎng)24%/32%的比例,商場(chǎng)規(guī)模達(dá)223億/381億美元,而禮來(lái)的Orforglipron或?qū)⒄加衅溟g一半比例。

至于其他在研的GLP-1藥物,除了減重作用的改變,在便利性、安全性方面,均未給出新的驚喜,減重患者的高停藥率,沒(méi)有找到處理途徑。

而賤價(jià)競(jìng)賽的達(dá)摩克利斯之劍卻已提早落下。

諾和諾德估量,約有100萬(wàn)美國(guó)人正在運(yùn)用其間心成分司美格魯肽的拷貝藥,雖然其間絕大多數(shù)本應(yīng)從2025年5月開(kāi)端被制止,但仍有多個(gè)實(shí)體以“個(gè)人訂制”為名宣揚(yáng)并出售制造的GLP-1類(lèi)藥物。*****av熟女制服丝袜诱惑*

呈現(xiàn)這一為難局勢(shì),是因?yàn)榇饲八久栏耵旊牡臄喙?022年3月,因?yàn)樗久栏耵旊男枨蠹ぴ?,美?guó)食物和藥品監(jiān)督辦理局(FDA)將其列入藥品缺少清單,爾后,替爾泊肽也因相同原因被列入該清單。在美國(guó),藥品被列入缺少清單期間,藥劑師可以合法制造品牌藥物的拷貝版別。雖然FDA著重,配藥產(chǎn)品未經(jīng)安全性和有效性審評(píng),但其最賤價(jià)可比品牌藥物下降90%,因而招引了很多運(yùn)用者。直到2024年10月、2025年2月,替爾泊肽、司美格魯肽先后被移出清單。

現(xiàn)在,諾和諾德期望,美國(guó)FDA可以宣告進(jìn)口用于復(fù)配藥的活性成分屬違法行為。諾和諾德首席財(cái)政官M(fèi)unk Knudsen稱(chēng),“定制制造藥物”,已對(duì)公司的事務(wù)形成沖擊。針對(duì)這一問(wèn)題,該公司累計(jì)申述數(shù)量已約130起,此外還發(fā)送了超越1000封“中止侵權(quán)告訴信”。

即便諾和諾德可以成功阻撓不合法制造的藥物,司美格魯肽的拷貝藥,也將很快面市。

2025年8月5日,國(guó)家藥品監(jiān)督辦理局藥品審評(píng)中心官網(wǎng)顯現(xiàn),石藥集團(tuán)的司美格魯肽打針液上市請(qǐng)求獲受理。而這,已是第六款申報(bào)上市的國(guó)產(chǎn)GLP-1產(chǎn)品。

石藥化學(xué)合成的司美格魯肽,在減重作用方面,食蟹猴實(shí)驗(yàn)成果顯現(xiàn),該藥與運(yùn)用原研司美格魯肽的對(duì)照組根本相同。通過(guò)一段時(shí)間的藥物干涉,兩組食蟹猴的體重均有明顯下降,且下降起伏在計(jì)算學(xué)上無(wú)明顯差異。

在我國(guó)和印度,司美格魯肽的中心專(zhuān)利將于2026年到期。我國(guó)老牌藥企華東醫(yī)藥、石藥集團(tuán)、麗珠集團(tuán)的司美格魯肽,都已遞送注冊(cè)請(qǐng)求。這些生物相似藥/拷貝藥,臨床實(shí)驗(yàn)和注冊(cè)本錢(qián)都大大低于原研藥。

這意味著,包含信達(dá)生物瑪仕度肽在內(nèi),三款已在我國(guó)上市的GLP-1藥物設(shè)下的定價(jià)系統(tǒng),或許在不到一年的時(shí)間內(nèi)就被打破。

“偉哥”在我國(guó)的出售定價(jià),便是這樣被打破的。2014年之前,原研藥萬(wàn)艾可50毫克片劑的商場(chǎng)價(jià)是一片128元。2014年5月專(zhuān)利到期,12月國(guó)產(chǎn)拷貝藥金戈上市,價(jià)格僅為其40%。

賤價(jià)戰(zhàn)略讓金戈在五年之內(nèi),市占率反超萬(wàn)艾可,成為我國(guó)ED商場(chǎng)榜首品牌。但在2024年,金戈的銷(xiāo)量和出售額開(kāi)端雙雙下滑。

一個(gè)重要的原因便是,內(nèi)卷。

到2025年7月,我國(guó)拿到西地那非批文的藥企現(xiàn)在已超越50家,拿到其同類(lèi)藥物他達(dá)拉非藥品批文的藥企近80家。也便是僅在我國(guó),就有超越130家在出產(chǎn)“偉哥”,雖然ED藥物商場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)增加,每家企業(yè)能分到的比例,卻越來(lái)越小。

“偉哥”由此成了一門(mén)“卷賤價(jià)”的生意。齊魯制藥的“千威”,最賤價(jià)已達(dá)9.9元/片;萬(wàn)艾可50毫克標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)惠價(jià)也降到約30元/片。

同是具有消費(fèi)特點(diǎn)的處方藥,西地那非及同類(lèi)藥物的今日,幾乎是GLP-1在減重商場(chǎng)可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)。而GLP-1還不具有西地那非遍及高于45%的高復(fù)購(gòu)率。

事實(shí)上,我國(guó)的一些GLP-1在研企業(yè),現(xiàn)已做好了“卷賤價(jià)”的預(yù)備。

一位中資大藥企的出資項(xiàng)目辦理人員在2025年同適意T20+大會(huì)期間表明,在GLP-1的后期競(jìng)賽中,企業(yè)的出產(chǎn)能力、本錢(qián),將成為關(guān)鍵要素。

“短期內(nèi),GLP-1仍然是一門(mén)高速增加的好生意?!鼻笆鲠t(yī)藥出資剖析人士以為,但當(dāng)全球180項(xiàng)GLP-1產(chǎn)品管線正在推動(dòng),出資者對(duì)單一產(chǎn)品、單一企業(yè)的未來(lái)遠(yuǎn)景,變得越來(lái)越慎重。

2025年8月初,輝瑞宣告中止其最終一項(xiàng)口服GLP-1藥物的開(kāi)發(fā),并著重,這不是因?yàn)楫a(chǎn)品呈現(xiàn)了安全性問(wèn)題,而是根據(jù)對(duì)I期實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)和GLP-1商場(chǎng)格式的評(píng)價(jià)。

本文來(lái)自微信大眾號(hào)“財(cái)經(jīng)大健康”,作者:凌馨,修改:王小,36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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